3月17日，华泰证券发布行业深度研报，聚焦供热行业两大核心趋势：居民供暖需求持续修复与工业蒸汽盈利优势凸显。作为行业龙头，联美控股（600167.SH）凭借技术壁垒、成本控制能力及多元化布局，被华泰证券明确列为重点推荐标的，并给予“买入”评级。

       当前，能源结构转型与政策支持正为供热行业注入新活力。华泰证券指出，受极端天气频发和城镇化率提升的推动，北方地区居民供暖需求呈现刚性增长趋势，叠加“双碳”目标下清洁能源替代政策的深化，高效、低碳的集中供热企业迎来发展机遇。联美控股作为国内清洁供热领域的领军企业，通过技术优势和规模化运营，持续巩固盈利能力。

       从财务表现来看，联美控股2024年三季度实现营收22.98亿元，同比增长5.19%。公司通过“淡季囤煤”策略有效对冲成本压力，这一举措有望进一步优化燃料成本结构，推动毛利率修复。华泰证券分析认为，随着成本端压力缓解，公司业绩有望在2025年迎来显著改善。

       技术实力也一直是联美控股的核心竞争力之一。公司在热网平衡、自控技术及低位热能利用等领域拥有自主知识产权，目前服务已超百万户居民。2024年，联美控股“无人值守换热站”系统全面启用，集成电控一体柜、PLC智能控制等核心技术，实现设备启停、参数调控、故障预警的全自动化运行。该系统较传统模式节省30%改造成本，却将管理精度提升至毫秒级，单站人力需求降低80%，开创了“无人干预、智慧自驱”的运维新范式。这背后，是联美控股持续加码研发的坚持——旗下国惠环保、联美智慧等子公司累计获得专利超50项，覆盖热网平衡、低位热能利用等关键技术，多项成果达国内领先水平。

       华泰证券表示，机构投资者对联美控股的信心也在增强，对于投资者而言，联美控股当前股价的吸引力不仅体现在低估值上，更在于其业务基本面的持续优化。这一判断基于公司成本控制能力的提升以及多元化业务的协同潜力。

       联美控股在供热行业的龙头地位、技术壁垒与多元化布局，使其在行业修复与能源转型浪潮中占据先机。华泰证券的“买入”评级不仅是对其当前价值的认可，更是对未来增长潜力的信心。随着成本端压力缓解和新兴业务放量，联美控股有望迎来业绩与估值的双重提升，为投资者创造长期回报。

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